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本日は、カナダで1月消費者物価指数（CPI)が発表され、明日は米国でCPIが発表されます。
先日のFOMCおよびバーナンキ議長の議会証言では、「コアCPIの上昇は抑制される」と発言していますが、実際はどうなっているのか？
また、米国景気減速にとまない、打撃を受けているといわれるカナダ経済の今は？
今日は、地理的にも関係の深い両国のCPIをから今後の金融政策の行方を考えてみましょう。
【復習】
米国政策金利：5.25％（2006年6月以降変更無し）
カナダ政策金利：4.25％（2006年5月以降変更無し）
次のグラフは、2005年からの両国のコアCPI（前年比）の推移です。
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○米国（紺色）
米国のCPIは、利上げを休止して以降上昇を続けており、2006年秋を天井に下落しつづけています。
つまり、バーナンキ議長をはじめとするFRBの思惑通り、過去の利上げによるインフレ抑制が見られており、今後はこの推移を見ながら政策金利を決めることとなります。住宅市場がまだ低迷しているので、利上げはないでしょう。ただし、前年比＋2.6％という強い状態が続いているので、すぐに利下げもないですね。
今後は、CPIが下落して＋2.0％を割り込むようであれば、利下げに踏み切る可能性もあると思います。
逆に、＋2.5％以上が持続し、住宅市場が活性化するようであれば、利上げでしょう。
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○カナダ（ピンク）
カナダのCPIは、利上げを休止して以降やや下落していましたが、昨年秋を底に、今度は上昇に転じています。
昨年11,12月のCPIの伸びは、利上げ休止前よりも高水準で推移しており、逆にインフレの上昇が見られます。
ということは、カナダも利下げは当面なく、逆に利上げの可能性があることを示唆しています。
カナダの場合は、米国経済の影響を受けるので、米国景気減速下では利上げする可能性は低いと思われますが、原油相場が上昇するとカナダ経済に好影響となるので、単独でも利上げの可能性は残ります。
本日の予想も前年比＋2.0％が予想されていますので、未だインフレが問題でしょう。
原油相場は、50ドルでボトムをつけており、2007年中に再度70ドルを突破すると見ています。
ですので、両国ともにインフレが問題となり、どちらかといえば、カナダで利上げ再開の動きがあるかな？と現時点では分析しています。
では、現在の両国の為替相場の関係はどうなっているのでしょうか？
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本日はUSD/CAD相場を分析します。
2006年春に1.09までカナダドル高が進んだUSD/CAD相場ですが、2006年秋に大上昇し、1.18を回復しています。
個人的には、2006年の1.09が長期的な底であった可能性が高いとみていますが、1970年代（石油ショック時）には0.9台まで落ち込んでいるので、まだわからないといったところでしょう。
現在は、先日の強いカナダ雇用統計を受けて、1.18→1.16まで一気にカナダドル高が進んでいます。
では、短期分析です
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現在のUSD/CAD相場は、日足がボリンジャーバンドの下限を下抜き、BB幅を拡大させています。
また、トレンドの強さを示すADXをみても、上昇していることから、典型的な下落トレンドです。
MACDもデッドクロスして、下落していますね。
昨年末の上昇の
1.1034→1.1875のフィボナッチ戻しを計算してみると
38.2％戻し：1.1554
50％戻し ：1.1455
68.2％戻し：1.1356
チャートでは、一目均衡表は出ていませんが、一目均衡表の雲の下限が1.15台にあるので、短期的には1.15まで下落する可能性が高いとみています。
つまり、本日カナダのCPIが予想を上回るか、明日の米国CPIが落ち込みをみせるかでしょうね。
個人的には、本日のカナダドル上昇があるとみています。
日銀特集は明日朝にします。
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